MBB — NÂNG lên MUA (từ TĂNG TỶ TRỌNG 04/10): bốn phép đo độc lập cùng chiều lên trong một cửa sổ mà cụm Ngân hàng góp âm 4,373 điểm; mục tiêu 31/12/2026 GIỮ NGUYÊN 24.000 đồng vì chưa có số liệu quý mới để dịch

MBB — nâng nấc bằng bằng chứng dòng tiền, không bằng số liệu mới; và lý do mục tiêu KHÔNG đổi một đồng

I. Khuyến nghị

NÂNG lên MUA từ TĂNG TỶ TRỌNG (báo cáo gần nhất 04/10/2026); mốc 31/12/2026 GIỮ NGUYÊN tại 24.000 đồng. Ba căn cứ, và phải nói rõ ngay rằng cả ba thuộc về giá và dòng tiền, không thuộc về báo cáo tài chính — quý thực mới nhất vẫn là quý 2/2026. (1) Bốn phép đo độc lập cùng chỉ một chiều trong cùng một cửa sổ. Giá tăng 4,46% qua hai phiên (+1,57% ngày 14/10 rồi +2,84% ngày 15/10) lên 19.900 đồng — mã tăng mạnh nhất nhóm ngân hàng; hệ số khối lượng phiên 15/10 là 2,87 lần với giá trị khớp 646,0 tỷ đồng, tức đột biến khối lượng ở chiều tăng; mã góp dương 1,301 điểm cho chỉ số phiên 15/10 — lớn nhất toàn sàn; và khối ngoại mua ròng 5,16 triệu cổ phiếu, khoảng 102,7 tỷ đồng — cũng lớn nhất toàn thị trường phiên ấy. (2) Bối cảnh làm cho bốn phép đo ấy có nội dung, chứ không chỉ là một phiên xanh. Cùng cửa sổ, cụm Ngân hàng góp âm 4,373 điểm và ba mã cùng cụm (STB, LPB, HDB) nằm trong bốn mã góp âm lớn nhất; khối ngoại bán ròng mạnh nhất toàn thị trường là STB −130,6 tỷ đồng. Khi cùng một chế độ lãi suất mà dòng vốn ngoại mua một ngân hàng tư nhân và bán ngân hàng khác với biên độ trăm tỷ mỗi chiều, đó là chọn mã, không phải quan điểm ngành. (3) Phổ mục tiêu bên ngoài vừa dày thêm ba báo cáo và cả ba vẫn ở nấc mua (TPS 09/10, MAS 01/10, VPBS 30/09 — §III). Giới hạn của quyết định — và đây là phần quan trọng nhất: mốc 24.000 không được nâng, vì nó mới đặt ngày 04/10, kỳ công bố quý 3 còn ở phía trước trong tháng 10, và nâng mục tiêu theo một cửa sổ hai phiên là đúng loại sai lầm mà quy trình này cấm. Nấc khuyến nghị trả cho bằng chứng dòng tiền; giá mục tiêu chờ số liệu. Độ tin cậy: trung bình (~60%).

Giá đóng cửa 19,900 đồng ngày 2026-10-15; biên độ 52 tuần 17,785 – 23,627 đồng (cao hơn đáy +11.9%, thấp hơn đỉnh -15.8%); khối lượng bình quân 30 phiên ~12 triệu cổ phiếu.

Bội số ngụ ý tính trên giá trị sổ sách cổ đông công ty mẹ ước 16.500 đồng/cp cuối 2026 (giữa mức 16.320 của TPS và 16.653 của MAS) rồi cộng dần lợi nhuận giữ lại theo bảng §VI — 17.400 / 18.300 / 19.200 đồng tại ba mốc sau. Bội số đi xuống dọc đường mục tiêu: phần tăng giá từ quý 1/2027 trở đi đến từ lợi nhuận tích luỹ chứ không từ việc định giá đắt thêm. Mốc 1,45x cuối 2026 trùng đúng mức P/B mục tiêu mà TPS chọn ngày 09/10; chênh lệch 24.000 so 23.000 của TPS nằm ở chỗ TPS trộn 50% với phương pháp thu nhập thặng dư cho 22.518 đồng. Đường mục tiêu chạy cao hơn khung chỉ số rất rộng ở cả bốn mốc — đó là hình dạng của nấc Mua, và nó đòi hỏi mã phải thắng chỉ số, không chỉ đi cùng.

II. Luận điểm chính

• Cái đã thay đổi so bản 04/10 là BẰNG CHỨNG, không phải MÔ HÌNH. Bản 04/10 hạ nấc vì giá vốn huy động và đặt điều kiện nâng lại là "biên lãi ròng quý 3 không thu hẹp so 4,15% của quý 2 đồng thời huy động quý 3 đạt từ 12% từ đầu năm". Điều kiện ấy CHƯA được kiểm chứng — quý 3 chưa công bố. Nấc được nâng theo một đường khác: bốn phép đo thị trường ở §I, cộng ba báo cáo mới đọc toàn văn mà không bản nào hạ dưới nấc mua. Báo cáo này nói thẳng rằng đây là nâng nấc trước dữ liệu, và vì vậy §IV đặt ngưỡng hạ lại ngay tại chính kỳ công bố quý 3.
• Vế xấu đi vẫn còn nguyên và ba bản mới đo nó chặt hơn bản cũ — đây là phần phản biện của chính luận điểm trên. MAS (25/09) đo trên cùng một thước lũy kế 12 tháng: lợi suất tài sản sinh lời +67 điểm cơ bản lên 7,64% nhưng chi phí nguồn vốn +79 điểm cơ bản lên 3,99%, biên lãi ròng −8 điểm cơ bản còn 4,07%; tỷ lệ dư nợ gộp trên tiền gửi khách hàng lên 127,4%, và 48% nguồn vốn tăng thêm trong quý đến từ giấy tờ có giá và liên ngân hàng. TPS (09/10) ghi CASA xuống 33,6% từ 36,8% đầu năm với chi phí vốn +1,12 điểm phần trăm nhanh hơn lợi suất tài sản +1,08. VPBS (30/09) hạ dự phóng tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 2026 từ 19,3% xuống 15,1%, lý do nêu tường minh là "phần tăng trưởng quy mô sẽ phải đánh đổi bằng chi phí vốn và chi phí dự phòng cao hơn".
• Chỗ ba bản mới đồng ý với nhau chặt đến mức đáng chú ý là DỰ PHÓNG, và đó là nền của §VI. Lợi nhuận trước thuế 2026: VPBS 39.447 · MAS 39.607 · TPS 40.312 — biên độ chỉ 2,2%, và nằm sát kế hoạch khoảng 39.400 tỷ của ban lãnh đạo. Thu nhập lãi thuần 2026 còn sát hơn: 65.735 / 65.917 / 66.172 tỷ — biên độ 0,7%. Khi ba bên dựng mô hình độc lập mà hội tụ trong 2%, phần bất định đã chuyển từ lợi nhuận sang bội số định giá — tức sang đúng vế mà dòng tiền ở §I đang tác động.
• Nền lợi nhuận quý 2 vẫn là kỷ lục và quý 3/2025 là nền so sánh thấp nhất chuỗi — hai dữ kiện này chưa bị bất kỳ bản mới nào bác. Thu nhập lãi thuần quý 2/2026 16.893,7 tỷ (+36,5% so cùng kỳ), lợi nhuận trước thuế 10.559,9 tỷ (+40,7%), lợi nhuận cổ đông công ty mẹ 8.229,1 tỷ (+40,0%) (Dữ liệu tài chính cơ bản). Quý 3/2025 chỉ đạt 5.571,0 tỷ lợi nhuận cổ đông mẹ (−3,8% so cùng kỳ) — quý yếu nhất chuỗi bốn năm. Tín dụng đã tăng 13,2% từ đầu năm đến cuối quý 2 so mặt bằng ngành 7,7%, và cả ba bản đều dự nửa cuối năm giải ngân mạnh hơn nửa đầu (MAS: +16,1%; VPBS: cả năm 29,9%; TPS: cả năm 28,0%).
• Bối cảnh ngành theo mô hình chu kỳ ngược chiều khuyến nghị, và báo cáo này không sửa số vì nó. Ngành Ngân hàng được mô hình chu kỳ gắn nhãn Trung lập, hạng 8 trên 19, với chỉ số tài chính −0,1%/tháng qua 34 tháng, tỷ lệ thắng 47% và sức mạnh tương đối 55 (giảm 13 trong 20 phiên); pha vĩ mô tháng 09/2026 là Tăng trưởng nóng, đang hướng tới Phục hồi. Lý do không đổi số: bằng chứng này là bằng chứng về CỤM, còn toàn bộ luận điểm nâng nấc ở §I là về PHÂN HOÁ TRONG CỤM — cụm góp âm 4,373 điểm trong khi mã góp dương 2,013 điểm cả cửa sổ. Một thống kê 34 tháng thắng 47% không phân xử được một trường hợp mà nội dung chính xác là sự lệch khỏi trung bình cụm.

III. So sánh khuyến nghị

Đọc phổ. Tám mục tiêu trải 23.000 – 28.200 đồng, trung vị 25.350, và mức 24.000 của báo cáo này vẫn nằm ở nhóm thấp nhất phổ — chỉ trên TPS. Điều đáng ghi: mục tiêu thấp nhất phổ lại là bản mới nhất (TPS 09/10) và mục tiêu cao nhất phổ cũng vừa bị chính chủ hạ 15% (MAS: 33.300 → 28.200 ngày 25/09). Hai chuyển động ngược chiều ấy đang bóp hẹp phổ từ hai đầu, và việc báo cáo này nâng nấc mà không nâng giá là cùng hướng với chuyển động đó. Không một đơn vị nào hạ khỏi nấc mua trong suốt hai tháng.

IV. Rủi ro & điều kiện đảo chiều

• Ngưỡng hạ lại về TĂNG TỶ TRỌNG — đặt ngay tại kỳ công bố quý 3 trong tháng 10: lợi nhuận cổ đông công ty mẹ quý 3 dưới 7.000 tỷ đồng (tức dưới cơ sở 7.720 tỷ của §VI trên 9%) hoặc biên lãi ròng quý thu hẹp trên 20 điểm cơ bản so mức 4,15% của quý 2. Đây là điều kiện đối xứng với việc nâng nấc trước dữ liệu: nếu số quý 3 không đỡ, nấc phải trả lại.
• Ngưỡng hạ về GIỮ: đóng cửa dưới 19.050 đồng (nền phiên 13/10, tức xoá trọn phần tăng của cả cửa sổ) kèm hệ số khối lượng từ 1,5 lần; hoặc khối ngoại bán ròng ba phiên liên tiếp cộng dồn trên 150 tỷ đồng — tức đảo chiều đúng phép đo đã dùng để nâng nấc.
• Rủi ro chất lượng tài sản, và ba bản mới đọc nó nặng hơn bản cũ. Nợ nhóm 5 — nhóm phải trích lập cụ thể toàn phần — lên 8.747 tỷ đồng, +59,6% so cùng kỳ, chiếm 49% tổng nợ xấu từ 39% một năm trước (MAS); nợ xấu tuyệt đối 17.797 tỷ (+26,9% từ đầu năm) với bao phủ 93,6%. MAS dự bao phủ rơi về 78,1% cuối 2026 trên danh mục lớn hơn và tính rằng trích đủ phần chênh sẽ lấy đi 11,8% lợi nhuận trước thuế 2026F — đây là kịch bản xấu nhất trong ba bản mới. Dư nợ kinh doanh bất động sản 167.468 tỷ, +95,8% so cùng kỳ, 13,6% dư nợ (17,5% nếu gộp xây dựng). Ngưỡng theo dõi: nợ xấu vượt 1,60% hoặc bao phủ xuống dưới 90%.
• Rủi ro cung cổ phiếu còn lại: 200 triệu cổ phiếu phát hành riêng lẻ chưa thực hiện, và cả TPS lẫn SSI đều cảnh báo áp lực bán khi lượng cổ phiếu quyền mua giá 10.000 đồng được phép giao dịch. Mọi mốc ở §I đặt trên 10.068,75 triệu cổ phiếu. Lưu ý kỹ thuật khi so phổ: VPBS 30/09 tính thu nhập thặng dư trên 9.263 triệu cổ phiếu — nền trước quyền mua, nên mục tiêu 25.400 của bản ấy mang một phần sai lệch mẫu số mà báo cáo này không điều chỉnh hộ.

V. Dữ liệu nền

• Kết quả kinh doanh quý đơn lẻ (tỷ đồng — thu nhập lãi thuần / lợi nhuận trước thuế / lợi nhuận cổ đông công ty mẹ): Q2/25 12.372,1 / 7.503,0 / 5.877,6 (−2,5% so cùng kỳ); Q3/25 12.990,5 / 7.249,9 / 5.571,0 (−3,8%) — nền so sánh của quý sắp công bố; Q4/25 14.555,3 / 11.129,1 / 8.762,6 (+39,4%); Q1/26 14.913,1 / 9.628,4 / 7.515,5 (+14,4%); Q2/26 16.893,7 / 10.559,9 / 8.229,1 (+40,0%). Luỹ kế sáu tháng: lợi nhuận trước thuế 20.188,3 tỷ (+27,1%), hoàn thành 51% kế hoạch năm. Quý 2/2026 vẫn là quý thực mới nhất (Dữ liệu tài chính cơ bản).
• Định giá & sinh lời tại quý 2/2026: suất sinh lời vốn chủ 19,19% · suất sinh lời tài sản 1,74%; lãi bốn quý 2.987 đồng/cp, giá trị sổ sách 15.569 đồng/cp trên nền 10.068,75 triệu cổ phiếu. Tại giá đóng cửa phiên 15/10, tương ứng giá trên lợi nhuận 6,66 lần · giá trên sổ sách 1,28 lần — vẫn dưới bình quân 5 năm 1,38–1,40 lần mà cả TPS lẫn VPBS cùng dẫn. Dự phóng bên ngoài cho 2026: lãi mỗi cổ phiếu 3.123 (TPS) / 2.976 (MAS); sổ sách cổ đông mẹ 16.320 (TPS) / 16.653 (MAS); suất sinh lời vốn chủ 19,6–20,1%.
• Giá & khối lượng cửa sổ 13 → 15/10 (bản gộp, phiên 14/10 không có bản riêng): 19.050 (13/10) → 19.350 (14/10, +1,57%), khối lượng 15.849.800 cổ phiếu, giá trị 306,1 tỷ → 19.900 (15/10, +2,84%), mở 19.300, cao nhất 20.100, thấp nhất 19.300, khối lượng 32.621.600 cổ phiếu — hệ số 2,87 lần, giá trị 646,0 tỷ đồng. Cả cửa sổ +4,46%; biên lệch mốc neo 31/12/2025: −1,8%. Khối ngoại phiên 15/10: mua 12,91 triệu cổ phiếu (255,4 tỷ), bán 7,75 triệu (154,1 tỷ) — ròng +5,16 triệu cổ phiếu, khoảng +102,7 tỷ đồng, lớn nhất toàn thị trường.
• Trigger kích hoạt (bản dự phóng chỉ số 15/10, mục 2.A hàng số 5 trên 18): KL duy nhất (hệ số khối lượng 2,87 lần, phiên 15/10). Bảy nhóm còn lại không kích hoạt — không có báo cáo môi giới mới trong cửa sổ (MG), không biến động từ 4% một phiên (BD), lệch neo −1,8% quá nhỏ (NEO), mật độ tin một bản (TT). Mã vẫn lọt top 5 vì quy tắc xếp ba cấp đặt nhóm đổi nấc trước nhóm khởi tạo — điều này được ghi để người đọc không hiểu nhầm rằng một dấu hiệu là bằng chứng mạnh. Phân tích kỹ thuật: MACD mua tích luỹ, điểm +1,0, kèm nến nâng tỷ trọng. Bối cảnh cụm: Ngân hàng góp âm 4,373 điểm cả cửa sổ với 10 mã tăng · 9 giảm · 1 đứng giá, quan điểm cụm giữ ở trung tính.
• Tin trong cửa sổ: một bản tin gắn mã (14/10) về việc khối ngoại bán ròng khoảng 782 tỷ đồng toàn thị trường phiên ấy — bản tin thị trường về thị trường, không về doanh nghiệp; bản tổng kết phiên 14/10 xếp mã vào top 5 tác động lớn nhất tới chỉ số. Không có công bố tài chính, không có thay đổi kế hoạch vốn trong cửa sổ.

VI. Dự phóng 4 quý tới

<!-- forecast-table:start --> <!-- forecast-table:end -->

Căn cứ phân bổ. Cả năm 2026 báo cáo này dự lợi nhuận trước thuế 39.700 tỷ đồng, tăng 15,8% — nhích nhẹ từ mốc 39.590 của bản 04/10 sau khi đọc toàn văn ba bản mới, và nằm giữa VPBS 39.447 cùng TPS 40.312, sát kế hoạch khoảng 39.400 tỷ của ban lãnh đạo. Trừ sáu tháng đã công bố 20.188,3 tỷ, phần dư 19.500 tỷ chia 50,8 trên 49,2 cho hai quý cuối — không chia đều — trên ba căn cứ. Thứ nhất, mùa vụ đọc có hiệu chỉnh: quý 4 chiếm 52,6% nửa cuối 2024 và 60,6% nửa cuối 2025, nhưng phần vượt trội của quý 4/2025 đến từ mức trích lập thấp bất thường, nên tỷ lệ gốc bị kéo về gần cân rồi nghiêng nhẹ về quý 3 vì quý 3/2025 là nền thấp nhất chuỗi. Thứ hai, chất xúc tác có thời điểm: tín dụng nửa cuối năm được cả ba bản dự giải ngân mạnh hơn nửa đầu, nhưng gánh nặng trích lập dồn về quý 4 — TPS nâng bao phủ nợ xấu lên 95% và VPBS lên 97,7% vào cuối năm, nên chi phí dự phòng quý 4 đặt cao hơn quý 3. Thứ ba, đồng thuận: MAS tính nửa cuối 2026 thấp hơn nửa đầu 3,8%, bảng này ra −3,4% — cùng mức.

Hai dòng lệch đồng thuận nhiều nhất vẫn là biên lãi ròng và chi phí dự phòng. Biên đặt 3,95% quý 3 và 3,85% quý 4 (từ 4,15% quý 2), tức cả năm quanh 3,75–3,80% — trùng dải 3,75% của TPS và 3,80% của MAS cùng VPBS; cơ sở là lợi suất cho vay đã tăng 89–103 điểm cơ bản chỉ trong một quý nên tốc độ tái định giá tài sản chậm lại trong khi chi phí vốn còn đà, đúng lập luận của cả ba bản mới. Chi phí dự phòng cả năm ra 17.500 tỷ — giữa TPS 17.091 và VPBS 17.553, sát MAS 17.519, thấp hơn KBSV 19.128. Bốn quý 2027 giữ nguyên logic ấy trên nền cả năm lợi nhuận trước thuế khoảng 46.600 tỷ (+17,4%), giữa HSC 46.198 và TPS 47.975, thấp hơn hẳn KBSV 52.021 và cao hơn VPBS 44.675 — bản duy nhất dự chi phí dự phòng 2027 tăng tới 47,1%.

Phần để ngoài bảng và giới hạn của bảng. Chỉ ba dòng — thu nhập lãi thuần, lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận cổ đông công ty mẹ — có nền lịch sử đơn quý để đối chiếu; bốn dòng còn lại dựng từ cấu phần quý 2 cộng giả định tỷ lệ chi phí trên thu nhập 28,3% quý 3 và 30,5% quý 4 (quý 4 cao theo mẫu hai năm: 31,7% và 31,9%). Dòng biên lãi ròng tính theo quý, không so trực tiếp với con số cả năm của bên ngoài vì mẫu số tài sản khác. Không cộng vào tổng: đợt phát hành riêng lẻ 200 triệu cổ phiếu, và phần dư địa cho vay từ trần tỷ lệ 95% theo Thông tư 50 hiệu lực 01/12/2026 — cả hai là giá trị tuỳ chọn với thời điểm chưa xác định.

VII. Nguồn

• Báo cáo môi giới đọc toàn văn kỳ này (sau 04/10 và các bản chưa đọc trước đó): TPS 09/10 — MUA, mục tiêu 23.000 (50% P/B 1,45x × sổ sách cổ đông mẹ 2026E 16.320 ra 23.664, cộng 50% thu nhập thặng dư 22.518; chi phí vốn chủ 13,2%, beta 1,10, tăng trưởng dài hạn 2,0%); dự phóng 2026E/2027E đầy đủ (thu nhập lãi thuần 65.735/79.876, tổng thu nhập 79.405/94.504, dự phòng 17.091/20.540, lợi nhuận trước thuế 40.312/47.975, lợi nhuận cổ đông mẹ 31.444/37.421, biên lãi ròng 3,75%/3,70%, tỷ lệ chi phí trên thu nhập 27,7%/27,5%, nợ xấu 1,45%/1,50%, bao phủ 95%/100%, suất sinh lời vốn chủ 20,1%/19,9%); khung CAMEL; bảng độ nhạy theo chi phí vốn chủ và P/B mục tiêu. MAS 01/10 (ngày phát hành 25/09) — MUA, mục tiêu 28.200 hạ từ 33.300, tương đương 1,69x sổ sách 2026F và 9,5x lãi mỗi cổ phiếu 2.976 đồng; bảng cân đối, lợi suất – chi phí, chất lượng tài sản và kết quả quý 2 chi tiết; dư nợ theo ngành; dự phóng 2026F–2028F; cảnh báo bao phủ nợ xấu về 78,1% cuối 2026F lấy đi 11,8% lợi nhuận trước thuế nếu trích đủ. VPBS 30/09 — MUA, mục tiêu 25.400 (50% P/B 1,4x × sổ sách 18.619 + 50% thu nhập thặng dư 24.685 trên nền 9.263 triệu cổ phiếu trước quyền mua); hạ tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 2026 từ 19,3% về 15,1%; nâng tăng trưởng tín dụng 2026 lên 29,9% và biên lãi ròng lên 3,8%; bảng giả định 2026F/2027F đầy đủ; ba nhóm động lực tín dụng nửa cuối năm (đầu tư công, doanh nghiệp nhỏ và vừa, bất động sản). VPBS 03/09 — bản ghi nhanh kết quả quý 2, đã đọc toàn văn và xác nhận không nêu khuyến nghị lẫn giá mục tiêu; trường giá mục tiêu trên sổ được giữ NULL, không tự điền.
• Báo cáo đã đọc toàn văn ở kỳ trước, dùng lại ở mức dữ liệu định giá: KBSV 18/09 (MUA, 25.950) · SSI 16/09 (TĂNG TỶ TRỌNG, 25.200) · HSC 09/09 (MUA, 25.300) · BSI 21/08 (27.600) · NHSV 21/08 (MUA, 25.000).
• Tin tức (mã MBB, cửa sổ 13–15/10): một bản, ngày 14/10 — khối ngoại bán ròng khoảng 782 tỷ đồng toàn thị trường. Bản tin thị trường 14–15/10: bản tổng kết phiên 14/10 xếp mã vào top 5 tác động lớn nhất tới chỉ số (VN-Index đóng 1.704,87, giảm 0,85%); phiên 15/10 chỉ số đóng 1.698,35 (−0,382%), mất mốc 1.700, phiên giảm thứ bảy liên tiếp, nhưng độ rộng giá sàn 0,517 với 164 mã tăng so 153 mã giảm.
• Dữ liệu tài chính cơ bản: báo cáo tài chính quý đơn lẻ đến quý 2/2026 (thu nhập, cân đối, lưu chuyển tiền, tỷ số); tỷ số định giá quý 2/2026; giá, khối lượng, giá trị và dòng vốn ngoại đến phiên 15/10/2026.
• Bản dự phóng chỉ số 15/10/2026 (bản gộp hai phiên 14–15/10): mã ở hàng số 5 của mục 2.A (18 dòng) với dấu hiệu KL duy nhất và nấc nâng TĂNG TỶ TRỌNG → MUA, mục tiêu giữ 24.000; mục V.B.3 cụm Ngân hàng (góp âm 4,373 điểm cả cửa sổ, 10 tăng · 9 giảm · 1 đứng, quan điểm cụm giữ trung tính); đường chỉ số dựng lại toàn bộ từ nền 1.698,35 — cam kết 1.742 ngày 31/12/2026 → 1.785 cuối quý 1/2027 → 1.818 cuối quý 2/2027 → 1.850 ngày 15/10/2027.
• Mô hình chu kỳ kinh tế (phiên 15/10/2026): ngành Ngân hàng (ICB 8300, ghép chỉ số tài chính) nhãn Trung lập, hạng 8/19; pha vĩ mô tháng 09/2026 Tăng trưởng nóng, hướng tới Phục hồi; chỉ số tài chính −0,1%/tháng qua 34 tháng với tỷ lệ thắng 47%, sức mạnh tương đối 55 (giảm 13 trong 20 phiên). Dùng làm bối cảnh ở §II, không làm cơ sở khuyến nghị, giá mục tiêu hay dự phóng §VI.
• Báo cáo trước: 04/10/2026 — TĂNG TỶ TRỌNG, mục tiêu 24.000 (31/12). Bản hiện tại nâng một nấc khuyến nghị và GIỮ NGUYÊN toàn bộ bốn mốc giá mục tiêu; phần sửa gồm giá hiện tại và các bội số ngụ ý, phổ so sánh §III sau khi có ba báo cáo mới đọc toàn văn, ngưỡng đảo chiều §IV đặt lại quanh kỳ công bố quý 3, và bảng dự phóng bốn quý hiệu chỉnh theo nền dự phóng của ba đơn vị mới (lợi nhuận trước thuế 2026 từ 39.590 lên 39.700 tỷ).